作者｜李慧君 編輯｜過(guò)江鯽
基金行業(yè)里，天弘在成為今天的天弘之前還只是一家管理100億資產(chǎn)的小公司。成立以后9年時(shí)間里兩年贏(yíng)、7年虧。直到牽手互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴旗下支付寶、共同推出“余額寶”而一炮走紅，成為國(guó)內(nèi)首家超過(guò)萬(wàn)億的公募基金。
這段翻盤(pán)逆襲之路總是被當(dāng)事人津津樂(lè)道——傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)插上了互聯(lián)網(wǎng)的翅膀。殊不知，現(xiàn)在自己早已是業(yè)界翹楚的天弘基金，似乎迷失在阿里的影子中無(wú)法自拔。
2018年天弘基金管理規(guī)模來(lái)到了歷史最高1.99萬(wàn)億，與其他頭部基金公司隨后的增長(zhǎng)勢(shì)頭相反，開(kāi)始下行。
2019年到2021年，天弘基金的收入、利潤(rùn)連續(xù)雙降；2022年年年中，天弘基金的營(yíng)業(yè)收入為27.44億元、凈利潤(rùn)為8.86億元，又分別同比下滑24.14%和23.01%。
人們都知道天弘因余額寶收獲互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售帶來(lái)的紅利，但卻難以理解，在人來(lái)了、錢(qián)也來(lái)了的背后為什么業(yè)務(wù)卻少了？更令人唏噓的是，天弘基金會(huì)否提供一個(gè)“失去專(zhuān)業(yè)能力”的公司難以迷途知返的典型案例。
因快混不下去了成功牽手阿里并成就彼此
2004年11月8日，天弘基金在天津成立，注冊(cè)資本為1億元，由天津信托出資48%、兵器財(cái)務(wù)和烏海君正各出資26%設(shè)立。
一直到2008年，天弘旗下都只有1只基金產(chǎn)品“天弘精選”，發(fā)行規(guī)模為3.39億元；2013年之前，天弘基金也只有2007年和2009年2個(gè)年度分別實(shí)現(xiàn)盈利885.45萬(wàn)和69.48萬(wàn)元，其余時(shí)間都在虧損。
2013年，天弘等到了它的天選之子——阿里巴巴的支付寶，兩方聯(lián)合推出了首只互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金天弘增利寶，即余額寶，6月正式上線(xiàn)。這份合作看上去并不般配，但又堆疊著偶然中的必然。
當(dāng)時(shí)的天弘基金，在眾多基金公司中只是一家?guī)缀趺磕甓荚谧鲑r本生意的吊車(chē)尾，顯然不是阿里的首選。
事實(shí)上，阿里找到多家大型基金尋求合作，結(jié)果都被拒絕。理由很簡(jiǎn)單，當(dāng)時(shí)余額寶這類(lèi)產(chǎn)品還是首例，風(fēng)險(xiǎn)和收益都不能夠保證，不差錢(qián)的頭部基金不愿意也沒(méi)必要為此冒險(xiǎn)。
時(shí)任天弘基金首席市場(chǎng)官的周曉明，和淘寶的祖國(guó)明二人多年前曾是同事。通過(guò)祖國(guó)明引薦，周曉明帶隊(duì)去杭州淘寶總部探討合作。
據(jù)支付寶當(dāng)時(shí)的CEO彭蕾回憶：“在網(wǎng)上賣(mài)基金至少要有一些電子商務(wù)的積累，但天弘讓我們很驚訝,它在這塊是空白的，沒(méi)有人員，沒(méi)有系統(tǒng)，沒(méi)有客戶(hù)，典型的三無(wú)公司。”【1】
彭說(shuō)的不對(duì)，實(shí)際上周曉明手里有一張阿里淘寶最缺少、也是最寶貴的基金牌照。除此之外，周曉明的聰明頭腦和靈敏的商業(yè)嗅覺(jué)也是他的同行們?nèi)鄙俚摹！皼](méi)有任何優(yōu)勢(shì)的”天弘基金表現(xiàn)十分主動(dòng)，促成了這次合作。
支付寶CEO彭蕾“在網(wǎng)上賣(mài)基金”的說(shuō)法反映出這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的短淺認(rèn)知，在這個(gè)被嚴(yán)格管制的行業(yè)里，牌照不但意味著資質(zhì)許可，更是行業(yè)自身運(yùn)作能力的要求。這不是在另一個(gè)行業(yè)領(lǐng)域里有過(guò)人表現(xiàn)的企業(yè)所必然具備的本事，缺失這個(gè)本事也無(wú)法取得長(zhǎng)久成功。
余額寶橫空出世，讓停留在支付寶里的活錢(qián)得以增值，瞬間使支付寶變成了一家“準(zhǔn)活期存款銀行”，天弘基金則一下子獲得了大量可以用來(lái)“管理”的低成本資金。
天弘搖身一變成為國(guó)內(nèi)首家貨幣基金管理為主的基金公司，不但為支付寶用戶(hù)、還為廣大百姓贏(yíng)回銀行業(yè)壟斷走的超額利潤(rùn)。良心生意激發(fā)了人民群眾極大的熱情，只用一年時(shí)間，余額寶用戶(hù)數(shù)量就超過(guò)1個(gè)億，成為當(dāng)之無(wú)愧的“國(guó)民級(jí)”理財(cái)產(chǎn)品。
余額寶這款爆款產(chǎn)品讓阿里火速對(duì)天弘基金增資擴(kuò)股，由它旗下的螞蟻集團(tuán)出資11.8億元溢價(jià)5倍認(rèn)購(gòu)天弘2.62億元的注冊(cè)資本金，入主天弘持股51.0%。螞蟻進(jìn)入后，其他股東變更為天津信托持股16.8%、內(nèi)蒙古君持股15.6%、員工持股合伙企業(yè)持股11%、蕪湖高新持股5.6%，注冊(cè)資本增長(zhǎng)至5.14億元。
余額寶推出第一年，天弘基金從前一年的虧損一舉贏(yíng)利6.32億；隨后2014至2018年，天弘基金的凈利潤(rùn)一路增長(zhǎng)至30.69億，五年時(shí)間翻了近五倍。
只會(huì)賣(mài)產(chǎn)品到“發(fā)育不良”
天弘基金搭上支付寶的快車(chē)怎么看都是一次“雙贏(yíng)”——螞蟻借助天弘牌照和管理框架成就了它倡導(dǎo)的“互聯(lián)網(wǎng)金融”；天弘則從阿里大量“獲客”，成為基金行業(yè)中最懂銷(xiāo)售的公司。
阿里入主后，天弘基金董事長(zhǎng)、來(lái)自老股東天津信托的李琦2015年任滿(mǎn)后交由螞蟻金服董事長(zhǎng)兼CEO井賢棟接任。
據(jù)天弘基金內(nèi)部，李琦擔(dān)任董事長(zhǎng)時(shí)更像是“虛職”，不怎么過(guò)問(wèn)公司的具體運(yùn)營(yíng)；井賢棟接任后，推動(dòng)具體業(yè)務(wù)與螞蟻集團(tuán)合作，二者的聯(lián)系因此更加緊密。
井賢棟之后接棒天弘基金董事長(zhǎng)職務(wù)的人，也均來(lái)自于阿里系。他們分別是2019年促成余額寶、天弘合作的胡曉明和2021年螞蟻集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官韓歆毅。
天弘基金在有了余額寶以后，越來(lái)越像是螞蟻集團(tuán)的公司成員，與基金行業(yè)漸行漸遠(yuǎn)，或者說(shuō)越來(lái)越不像一家基金公司，看不到業(yè)內(nèi)談?wù)摰摹巴堆心芰突鸾?jīng)理團(tuán)隊(duì)”。
從管理產(chǎn)品的類(lèi)型上看，2018年一季度，天弘基金的總規(guī)模增長(zhǎng)至高達(dá)1.99萬(wàn)億元，刷新了全球貨幣基金的最大規(guī)模紀(jì)錄。其中貨幣型基金產(chǎn)品的規(guī)模就有1.97萬(wàn)億元，結(jié)構(gòu)占比達(dá)99.02%。
從名不見(jiàn)經(jīng)傳到首家萬(wàn)億基金，其中的增量幾乎全部由貨幣基金、或者說(shuō)余額寶所帶動(dòng)。這時(shí)的天弘基金與其說(shuō)是一位公募基金管理者，不如說(shuō)是阿里支付寶的持牌帳房先生，并一定程度上扮演“支付寶銀行”的角色。
從基金同業(yè)的反映中人們可以看到對(duì)天弘的排斥。從2018這一年開(kāi)始，監(jiān)管當(dāng)局要求公募基金排名統(tǒng)計(jì)時(shí)剔除貨幣基金數(shù)據(jù)，以加大對(duì)各大基金公司主動(dòng)投研能力的考查。
也正是由此，天弘基金在權(quán)益產(chǎn)品上的短板被暴露于臺(tái)前。2017年，天弘經(jīng)統(tǒng)計(jì)的非貨幣公募資產(chǎn)僅有243.55億元，在天弘超萬(wàn)億的規(guī)模占比只有1.31%，同業(yè)新排名中的名次大幅倒退至第48名。
易方達(dá)、華夏基金、嘉實(shí)基金等傳統(tǒng)具備投研能力的公募基金非貨幣規(guī)模都超過(guò)了2000億元，分別位列前三。
國(guó)內(nèi)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)阿里巴巴、螞蟻集團(tuán)的打擊接踵而至，余額寶平臺(tái)開(kāi)始對(duì)其他公募產(chǎn)品開(kāi)放。隨著中歐、博時(shí)、華安等公司貨基產(chǎn)品的涌入，天弘失去了此前的平臺(tái)壟斷優(yōu)勢(shì)，余額寶這塊蛋糕被“外來(lái)者”爭(zhēng)食。
自此天弘基金的業(yè)績(jī)走上了下坡路。2018年底，天弘的管理規(guī)模縮水至1.34萬(wàn)億，較1季度巔峰縮水了約6500億元。到2019年，天弘基金實(shí)現(xiàn)收入72.40億元、凈利潤(rùn)22.14億元，雖然繼續(xù)領(lǐng)跑整個(gè)行業(yè)，但同比下滑的幅度達(dá)到28.49%、27.99%。
十年多年前經(jīng)營(yíng)不力的陰影再度襲來(lái)，盡管這時(shí)沒(méi)有生存之憂(yōu)。天弘嘗試回歸“老本行”，開(kāi)啟了投研一體化的改革，注重起投研能力的培養(yǎng)和非貨產(chǎn)品的管理。只是這項(xiàng)改革稱(chēng)不上順利。
2019年，天弘基金旗下的明星基金經(jīng)理肖志剛、老將錢(qián)文成先后離職；2020年，基金經(jīng)理戴險(xiǎn)峰在天弘永裕穩(wěn)健養(yǎng)老FOF才成立一個(gè)月時(shí)就離職出走，引起了市場(chǎng)上的許多議論；2021年，明星經(jīng)理田俊維也選擇了告別天弘基金。
肖志剛、錢(qián)文成、田俊維這三人，都是天弘旗下權(quán)益團(tuán)隊(duì)歷任的領(lǐng)軍人物，核心人物的頻繁出走，也讓天弘的權(quán)益團(tuán)隊(duì)幾次陷入缺少領(lǐng)頭人物的窘境。
整體來(lái)看，天弘的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)共有43人，在基金公司中排名16，規(guī)模上保持在前列水平；平均任職年限卻不到2年，絕大多數(shù)基金經(jīng)理都沒(méi)有經(jīng)歷一輪完整的牛熊周期，穩(wěn)定性上的排位落到了第84。
天弘基金經(jīng)歷核心人才流失的同時(shí)，主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品也少有拿得出手的代表作品。如今天弘旗下的權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理，比較受好評(píng)的是出道四年多的谷琦彬，年化收益率為16.65%，只是在管規(guī)模合計(jì)只有26億，代表作天弘高端制造混合A的規(guī)模不足6億元。相較于其他頭部明星經(jīng)理動(dòng)輒上百億的規(guī)模，和規(guī)模幾十上百億的爆款基金，差距較為明顯。
天弘在另類(lèi)的道路上終會(huì)修成何種果實(shí)，是一個(gè)尚難回答的問(wèn)題。它背后隱藏著的大量故事會(huì)一直吸引人們回味和探尋，這些故事遠(yuǎn)不是故事那樣簡(jiǎn)單，牽扯到這個(gè)行業(yè)、以至更大的金融領(lǐng)域的未來(lái)。
注釋與參考：
【1】《余額寶：走過(guò)了看不見(jiàn)、看不起和看不懂，最后，還來(lái)得及嗎？》，來(lái)源：金V投資
睿藍(lán)財(cái)訊出品
文章僅供參考 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn) 投資需謹(jǐn)慎
來(lái)源：機(jī)構(gòu)派（ID：jgpai666）
