我們今天繼續(xù)來看一家發(fā)布了2022財(cái)年年報(bào)的美股上市公司，奈飛（Netflix）是全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)娛樂服務(wù)公司，在190多個(gè)國家擁有超過1.3億付費(fèi)會(huì)員，享有各種類型和語言的電視連續(xù)劇、紀(jì)錄片和故事片。 會(huì)員可以隨時(shí)隨地在任何連接互聯(lián)網(wǎng)的屏幕上觀看他們想要的內(nèi)容， 會(huì)員可以播放、暫停和繼續(xù)觀看，所有這些都沒有廣告。
其實(shí)國內(nèi)與其業(yè)務(wù)類似的公司有好幾家，我們熟悉的就有愛奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷等，當(dāng)然我們國內(nèi)用戶是無法直接登錄奈飛網(wǎng)站和接受其服務(wù)的。
奈飛的財(cái)年就是自然日歷年度（1月1日至12月31日），我們就直接稱呼為“年”而不用“財(cái)年”，這樣要省事些。
從2018年以來，奈飛的營收增長速度是逐年下降的，2022年下降的速度最快，已經(jīng)跌至6.5%的增速，營收勉強(qiáng)突破了300億美元大關(guān)，達(dá)到了316.2億美元。
其凈利潤的增速一直都很快，2017年增長達(dá)到了兩倍，2021年增長了85.3%，突破了50億美元，2022年是近六年來首次出現(xiàn)下跌的情況，下跌幅度達(dá)到了12.2%，回到40-50億美元的區(qū)間。
近兩年來，奈飛的毛利率明顯下降，2022年重新回到2017年的水平，為31.4%，和峰值時(shí)的2020年差了7.5個(gè)百分點(diǎn)。在凈資產(chǎn)收益率方面，2021年好不容易練成的“降龍十八掌”絕招，2022年又啞火了。在近六年中，僅有2021年的凈資產(chǎn)收益率超過了毛利率，絕招僅此一回。
也不能說全是降龍十八掌，其實(shí)也有部分“葵花寶典”的功勞，因?yàn)?021年，奈飛的資產(chǎn)負(fù)債率在60%-70%之間，杠桿還是用得不小的，2022年資產(chǎn)負(fù)債率下降，也多少影響到了其凈資產(chǎn)收益率。
奈飛基本沒有存貨，其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率一致，1.17倍的水平，說明其短期償債能力還可以；57.2%的資產(chǎn)負(fù)債率，其長期償債能力也還過得去。
做流媒體這類互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的公司，固定資產(chǎn)投資不是重點(diǎn)，最近三年相對(duì)較高，也僅為四、五億美元。這就不好解釋，為何2020年以前，奈飛經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流都為大額凈流出的狀態(tài)。最近三年雖然是凈流入，但是還是比凈利潤要低很多。
和我國的上市公司不一樣，他們不用“直接法”編制現(xiàn)金流量表，不好尋找產(chǎn)生這種情況的原因；間接法中“經(jīng)營業(yè)務(wù)調(diào)整其他項(xiàng)目”中每年都高達(dá)百億美元以上，估計(jì)和其購買版權(quán)等需要大量的支出有關(guān)，為此2020年及以前，每年還需要大額的融資來補(bǔ)充資金。
有人認(rèn)為，做互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的公司，沒有什么科技含量，其實(shí)這并不是事實(shí)。如果你用過微信、支付寶的服務(wù)，然后再用過政務(wù)服務(wù)之類的服務(wù)。對(duì)比之后，你就會(huì)知道，研發(fā)的重要性。如果體驗(yàn)太差，有人甚至覺得線下跑一趟還更輕松一些。
顯然，這類互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的公司，其研發(fā)可能并不像芯片類公司那樣具有革命性，但是，用上新的各種技術(shù)，把網(wǎng)站或APP上的原有問題改善，花費(fèi)仍然是不少的，奈飛一年27億美元的研發(fā)支出，這可不是小數(shù)目了，差不多有臺(tái)積電的一半了。
愛奇藝也在納斯達(dá)克上市，他們還沒有公布年報(bào)，2022年前三季度的營收是214億人民幣，同比下降了7.6%，仍然處于虧損狀態(tài)。奈飛的情況顯然要比愛奇藝好很多，但是，這類經(jīng)營長視頻的互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來多少也受到短視頻等互聯(lián)網(wǎng)公司的影響，增長越來越慢，基本要進(jìn)入存量市場競爭的狀態(tài)了。
存量市場的競爭異常激烈，在我們國內(nèi)導(dǎo)致部分影視明星轉(zhuǎn)型為直播網(wǎng)紅這類的角色，影視作品的數(shù)量明顯下降。這一次會(huì)不會(huì)我們走到了前面，美國的娛樂圈后續(xù)再跟上來呢？好像真有可能會(huì)這樣。
但是，國內(nèi)影視行業(yè)的問題可能并非完全是受到短視頻應(yīng)用的影響，作品質(zhì)量不高，而觀眾水平卻顯著提高了，這至少是一個(gè)原因，審核速度之類的問題就更不用說了。也就是說，可能短視頻對(duì)別人的影響沒有我們這么大，但具體情況還需要后續(xù)觀察。
