11月28日晚間，阿里健康（00241.HK）發(fā)布了2023財年根據(jù)中期業(yè)績公告，截至2022年9月30日至半年，阿里健康收入115.01億元，同比增長22.9%；期內(nèi)利潤1.62億元，去年同期虧損2.32億元，調(diào)整后利潤3.50億元，去年同期虧損2.83億元。兩個指標(biāo)都盈利了。
鈦媒體App制圖；數(shù)據(jù)來源：財務(wù)報告（圖中年為財務(wù)年）
財務(wù)報告發(fā)布后的第二天，阿里健康港股高開，盤中漲幅超過12%，周二收盤6.1港元，最新市值824.73億港元。10月25日，阿里健康宣布盈喜股價它已經(jīng)進(jìn)入了上升模式，并且已經(jīng)翻了一番。
雖然利潤新聞提振了市場，但阿里健康2023財年中報從全面虧損到全面盈利，透露出強(qiáng)烈的“節(jié)儉”氛圍，公司的緩慢增長仍在繼續(xù)。
費用首現(xiàn)負(fù)增長，利潤可以“省”
阿里健康的秘訣是“節(jié)流”，從上一財年最深的虧損到財務(wù)報告的全面盈利，最激烈的支出收縮是銷售和營銷費用。
截至2022年9月30日，阿里健康銷售和營銷支出8.59億元，同比下降12.7%，這是該支出首次負(fù)增長，費用率回到最低水平，7.5%，同比下降3個百分點。
回顧過去兩個財年，其銷售和營銷費用只會增加。
2021財年，阿里健康加大了對自營店品牌知名度和客戶獲取的投入，特別是新推出的醫(yī)鹿App等創(chuàng)新業(yè)務(wù)增加了運(yùn)營商配置。2022財年，阿里健康發(fā)力新增長點，孵化天貓醫(yī)藥博物館新品牌，布局罕見病領(lǐng)域、推進(jìn)處方藥業(yè)務(wù)，并繼續(xù)增加對銷售和運(yùn)營職能人員、醫(yī)鹿app等創(chuàng)新業(yè)務(wù)運(yùn)營商的投資。在上述兩個報告期內(nèi)，相關(guān)費用居高不下，分別增長69.1%和62.1%。
在2023財年中期財務(wù)報告中，阿里健康對降低銷售和營銷成本的解釋是“優(yōu)化推廣和廣告策略”。然而，成本的減少似乎對運(yùn)營數(shù)據(jù)影響不大。截至2022年9月30日，阿里健康在線自營店年活躍消費者超過1.2億，同比增長3000多萬。
但需要注意的是，阿里健康還沒有公布包括醫(yī)鹿app在內(nèi)的每月活躍用戶數(shù)據(jù)。作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)的重要組成部分，阿里健康在產(chǎn)品推廣和研發(fā)上花費了大量資金。然而，根據(jù)財經(jīng)大健康之前的報道，醫(yī)鹿app難逃命運(yùn)的調(diào)整，只保留了一些人員，其他人員被解雇或調(diào)動。
這款2020年改名重推的車型App，醫(yī)鹿app是阿里健康從“賣藥”向“行醫(yī)”轉(zhuǎn)型的重要一步。疫苗預(yù)約、快速咨詢、注冊等服務(wù)。截至2022年3月31日，醫(yī)鹿app月活躍用戶320多萬。
報告期內(nèi)，績效費用同比下降0.5%至9.74億元，績效費用占醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)收入的9.7%，較上財年同期12.1%下降2.4個百分點，總成本率8.5%，下降2個百分點。對此，阿里健康表示“反映了集團(tuán)在倉儲、物流、客戶服務(wù)等方面運(yùn)營效率的提高”。
另外兩項費用雖然沒有同比下降，但增長微結(jié)束，均為2015年至今最小漲幅。
行政費用同比增長1.6%至1.73億元，費用率1.5%，下降0.3個百分點，財務(wù)報告解釋為“由于成本控制和持續(xù)的規(guī)模效應(yīng)”；產(chǎn)品開發(fā)支出同比增長0.4%至3.24億元，費用率2.8%，下降0.6個百分點。財務(wù)報告解釋說“主要是由于本報告期的成本控制和研發(fā)策略優(yōu)化”。
鈦媒體App制圖；數(shù)據(jù)來源:財務(wù)報告(圖中年份為財務(wù)年)
人員投入涉及多項費用，阿里健康在過去半年做了“減法”，醫(yī)鹿app人員調(diào)整必須包括在內(nèi)。
截至2022年9月30日，公司員工成本6.3億元，全職員工1581人，較上財年末(2022年3月31日)1870人減少289人。報告期內(nèi)，每名員工的平均成本為39.87萬元，比去年同期的46.06萬元減少了6萬多元。
支出很少縮水，花的錢越來越少，公司的收入又在增長，實現(xiàn)利潤是合乎邏輯的，但通過節(jié)省費用來實現(xiàn)利潤的目的并不是一個長期的解決方案。一方面，阿里健康的財務(wù)報告有兩個負(fù)增長，未來的擠壓空間可能很小。另一方面，雖然公司的收入規(guī)模在增長，但增長率正在下降，收入增長是支持公司未來最重要的指標(biāo)。
在持續(xù)緩慢增長的背后，毛利率穩(wěn)定
在2023財年上半年，阿里健康的收入增長率再創(chuàng)新低，僅為22.9%，這是首要任務(wù)歸因主要創(chuàng)收板塊醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)增速放緩。
報告期內(nèi)，阿里健康醫(yī)藥自營業(yè)務(wù)收入100.81億元，同比增長24.2%，是近年來的最低增長率。2019財年至2022財年，其自營醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入增長率分別為91.3%、92.4%、62.5%和35.5%。
鈦媒體App制圖，數(shù)據(jù)來源:財務(wù)報告(圖中年份為財務(wù)年)
阿里健康自營業(yè)務(wù)為用戶提供處方藥非處方藥藥品、保健滋補(bǔ)品、醫(yī)療器械以及隱形眼鏡產(chǎn)品等醫(yī)療保健服務(wù)，該業(yè)務(wù)依托阿里巴巴的整個生態(tài)系統(tǒng)，入口多但分散，涵蓋阿里巴巴的整個生態(tài)系統(tǒng)天貓、淘寶、支付寶、淘寶特價版餓了么等待消費者的位置。
自營業(yè)務(wù)占總收入的87.7%，收入增長放緩必然導(dǎo)致公司整體收入增長疲軟。需要注意的是，自營業(yè)務(wù)中的處方藥部分也開始緩慢增長，這可能是阿里健康收縮市場投資后最直接的影響。數(shù)據(jù)顯示，阿里健康處方藥部分期收入增長46.2%，不到去年同期的127.3%；慢性病用戶730萬，同比增長46%，去年同期增長170%。
但值得肯定的是，在供應(yīng)鏈能力方面，阿里健康在杭州塘棲鎮(zhèn)運(yùn)營的亞洲最大的數(shù)字單藥倉“杭州塘棲倉”投入運(yùn)營，使平均最大交貨能力達(dá)到100萬單，完善了公司的智能供應(yīng)鏈體系。根據(jù)財務(wù)報告，由于數(shù)字營銷能力的增強(qiáng)和定價能力的提高，阿里健康的整體毛利率在報告期內(nèi)沒有下降，與去年同期持平20%。
另外，2023財年上半年，占8.7%的醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)收入同比下降1.0%至10億元。該業(yè)務(wù)包括天貓醫(yī)藥平臺和新零售模式，主要依靠天貓醫(yī)藥博物館創(chuàng)收。增速放緩已經(jīng)定調(diào)，2022年財年僅同比增長1.6%。
奇怪的是，在這份財務(wù)報告中，阿里健康將鹿中醫(yī)電子商務(wù)平臺業(yè)務(wù)整合到醫(yī)藥電子商務(wù)平臺業(yè)務(wù)部門，但這并沒有給業(yè)務(wù)的增長帶來積極的幫助，這可能與醫(yī)美與其他非藥品服務(wù)有關(guān)。目前，醫(yī)療美容等非藥品服務(wù)已屬于醫(yī)療衛(wèi)生和數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)。
在阿里健康的三大業(yè)務(wù)板塊中，醫(yī)療健康和數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)包括醫(yī)療健康服務(wù)和數(shù)字可追溯性。目前增長最快。截至2022年9月30日，收入4.19億元，同比增長74.9%，去年同期增長約14%。
主要通過淘寶、天貓、支付寶、醫(yī)鹿等方式開展醫(yī)療衛(wèi)生和數(shù)字化服務(wù)App、高德、釘釘、盒馬、夸克搜索等終端為用戶提供中醫(yī)、體檢等服務(wù)核酸檢測、線上線下一體化醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)，包括咨詢、掛號、疫苗、口腔、心理、視光、護(hù)理等。
報告期內(nèi)，與阿里健康簽訂合同，提供在線健康咨詢服務(wù)執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師總營養(yǎng)師近18萬人，同比增加4萬多人。在收入方面，醫(yī)療衛(wèi)生和數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)反映了阿里健康“藥品銷售”以外的“醫(yī)療實踐”實現(xiàn)能力。雖然該業(yè)務(wù)部門目前增長最快，但其比例仍然不高。2023年上半年，醫(yī)療衛(wèi)生和數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)總收入占3.6%，比去年同期增長了1個百分點。
對于阿里健康來說，其實還是有比盈利更難的問題，那就是用戶轉(zhuǎn)化。阿里健康有電子商務(wù)基因，“賣藥”也是其收入的支柱。這個強(qiáng)大的標(biāo)簽不能去掉，也不需要去掉。然而，過去依靠多入口獲取客戶進(jìn)行醫(yī)療電子商務(wù)業(yè)務(wù)的邏輯并不能帶來更強(qiáng)的業(yè)務(wù)增長。阿里健康仍然需要在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域繼續(xù)努力，通過咨詢等服務(wù)留住用戶，從而實現(xiàn)用戶轉(zhuǎn)化。
(本文首發(fā)于鈦媒體App 作者楊亞茹 編輯孫成)
